外资并购国内企业的现状、问题与政策取向研究

一、世界跨国并购发展现状与趋势

世界跨国直接投资(FDI)在上世纪90年代后半期出现突飞猛进增长。据联合国贸发会议(UNCTAD)历年《世界投资报告》统计，世界跨国直接投资1995年突破3000亿美元，1999年突破10000亿美元，2000年达到顶峰，为13930亿美元。由于世界大部分地区经济增长放慢，特别是网络经济全球范围挤泡沫，使全球投资活动剧减。2001年全球跨国直接投资比上年减少41%，为8238亿美元;2002年同比减少21%，为6512亿美元。中国由于经济保持高速增长，市场准入领域放宽，投资软硬环境不断改善，对国际投资吸引力增大，2002年吸收跨国直接投资达到创纪录的527亿美元，为当年全球之最。

上世纪90年代后半期跨国直接投资的飞跃式发展是由跨国并购(M&A)剧增带来的。据联合国贸发会议《世界投资报告》统计，世界跨国并购1996年突破2000亿美元，为2270亿美元，占当年跨国直接投资额3861亿美元的59%;2000年突破一万亿美元，为11438亿美元，占当年跨国直接投资额13930亿美元的82%。受世界经济不景气影响，近两年跨国并购持续下降。世界跨国并购额2001年为5940亿美元，比上年下降48%;2002年为3698亿美元，同比下降38%，均超过了当年全球跨国直接投资总额的下降幅度。

长期以来，跨国并购一直集中在发达国家，主要是欧盟各国，美国和日本。但近几年来日本在跨国并购活动中的作用显著弱化。由于并购投资对市场经济的完善要求相对较高，如证券市场、资本流通市场、社会保障制度、企业现代化制度等的完善程度对并购投资的展开有直接影响，所以，今后一段时期，跨国并购的重点市场仍将在美国、欧盟等发达国家，尤其是大宗并购仍会是发达国家居多。

联合国贸发会议指出，发展中国家也将加速展开跨国并购，如拉美的巴西，墨西哥，中东欧国家的波兰，匈牙利和捷克，还有南非等国也将成为跨国并购的重点国家。特别是亚洲地区由于其经济发展和吸收外资新一轮增长势头的出现，跨国并购的发展速度将可能大大加快。在经济全球化和竞争国际化的重重压力下，亚洲地区的企业越来越意识到并购手段的重要性。目前，亚洲的并购已呈现出快于其他市场的恢复势头，亚洲将成为世界跨国并购的重要市场。特别是中国，将成为最具成长性的并购市场。我国加入WTO以后，进一步放宽了外资进入的领域。随着我国外资并购并购法规的逐步完善，随着我国产业结构调整和国企改制对并购需求的增大，我国已越来越被国际投资机构认为是亚洲新的潜力巨大的并购重要市场。

二、我国外资并购的发展情况与当前存在的主要问题